有扶助去杠杆,抓牢金融机构对商铺负债节制

2019-11-06 12:43 来源:未知

企业降杠杆迎来“操作手册”:加强金融机构对企业负债约束

为加快推进降低企业杠杆率各项工作,打好防范化解重大风险攻坚战,使宏观杠杆率得到有效控制,近日,国家发改委、央行、财政部、银保监会、国资委联合下发了《2018年降低企业杠杆率工作要点》(以下简称《工作要点》)。

2018年8月9日

《每日经济新闻》记者注意到,根据《工作要点》,我国今年将围绕27项工作要点推进降低企业杠杆率工作,包括“加强金融机构对企业负债的约束”“拓宽实施机构融资渠道”等。文件提到,支持符合条件的金融类实施机构发行专项用于市场化债转股的金融债券筹集资金,鼓励符合条件的各类社会资金投向市场化债转股项目。鼓励依法合规以优先股方式开展市场化债转股,探索以试点方式开展非上市非公众股份公司债转优先股。

8月8日上午,国家发展改革委、人民银行、财政部、银保监会、国资委等五部委联合印发《2018年降低企业杠杆率工作要点》。降杠杆迎来“操作手册”。

鼓励社会资金参与

《要点》显示,要加强金融机构对企业负债的约束;支持国有企业通过增加资本积累、增资扩股、引入战略投资者、市场化债转股等方式多渠道筹集资本、充实资本实力、降低企业资产负债率;研究推动私募股权投资基金更多参与市场化债转股。

近段时间,市场上关于去杠杆的议论颇多,众说纷纭。

加强金融机构对企业负债的约束

直到7月31日,中共中央政治局召开会议,分析研究当前经济形势,部署了下半年经济工作,去杠杆工作才最终定调。会议要求,把防范化解金融风险和服务实体经济更好结合起来,坚定做好去杠杆工作,把握好力度和节奏,协调好各项政策出台时机。要通过机制创新,提高金融服务实体经济的能力和意愿。

在五部委联合发布的《要点》中,由银保监会及央行牵头的部分,首当其冲的是加强金融机构对企业负债的约束。

对此,中国银行国际金融研究所研究员高玉伟在接受《每日经济新闻》记者采访时指出,与部分观点认为我国已进入“稳杠杆”阶段不同,中央仍然强调坚定做好去杠杆工作,但要把握好力度和节奏,避免误伤实体经济。

《要点》指出,通过债权人委员会、联合授信等机制以及银行对企业客户开展债务风险评估等方式,限制高负债企业过度债务融资。

国家发改委等五门联合下发的《工作要点》,则进一步明确了2018年降低企业杠杆率的具体工作内容,其中亮点颇多。

今年5月,银保监会发布《商业银行大额风险暴露管理办法》,推动商业银行加强大额风险暴露管理,防控集中度风险。对银行“垒大户”等风险管理进行全面升级。

比如,第二项要求“加强金融机构对企业负债的约束”。通过债权人委员会、联合授信等机制以及银行对企业客户开展债务风险评估等方式,限制高负债企业过度债务融资。根据《工作要点》的要求,这项工作由银保监会、央行牵头,国家发改委、财政部、国资委、证监会按职责分工负责,完成时间方面的要求为“持续推进”。

7月,银保监会官网显示,要积极推进结构性去杠杆、去产能,挤出低效、无效使用的信贷资金。

第七项则指出,要拓宽实施机构融资渠道。支持金融资产投资公司通过发行专项用于市场化债转股的私募资管产品、设立子公司作为管理人发起私募股权投资基金等多种方式募集股权性资金开展市场化债转股。支持符合条件的金融类实施机构发行专项用于市场化债转股的金融债券筹集资金,鼓励符合条件的各类社会资金投向市场化债转股项目。

数据显示,截至今年5月末,产能过剩行业中长期贷款下降2.1%,低效融资需求受到明显遏制;房地产贷款增速同比下降4.5个百分点,其中个人住房贷款增速下降13.7个百分点。京东金融副总裁、首席经济学家沈建光在接受媒体采访时表示,当前我国杠杆问题具有明显的结构性特征,从全面去杠杆到结构性去杠杆的转变十分必要。

值得注意的是,银行业首家市场化债转股实施机构成立的私募基金子公司已经落地。据《证券时报》8月8日消息,作为农业银行的市场化债转股实施机构,农银金融资产投资有限公司于近日注册成立了私募基金子公司——“农银资本管理有限公司”。

分部门来看,地方政府与企业杠杆率较高,中央政府杠杆率不高,居民杠杆率虽然不高但过去三年增长过快。而企业杠杆率中,由于国有企业中存在一部分“僵尸企业”,杠杆率较高。因此,地方融资平台与国有企业是去杠杆重点领域。

开展债转优先股试点

民生银行首席分析师温彬对第一财经记者指出,对于“僵尸企业”仍然要收贷,将有限的信贷资源集中起来。

值得注意的是,《工作要点》中还明确要求,在2018年底前完善转股资产交易机制。具体要求包括:研究依托多层次资本市场集中开展转股资产交易,提高转股资产流动性,拓宽退出渠道。该项工作由国家发改委、央行、财政部、银保监会、国资委、证监会按职责分工负责。

但温彬认为,稳增长中该加的杠杆也要加上,例如基础设施投资,需要发挥关键性作用。下半年随着基础设施投资空间变大,要更加强调基础设施的民生改善作用,引导资金还要大量进入上述领域。

按照安排,我国将持续推进开展债转优先股试点。鼓励依法合规以优先股方式开展市场化债转股,探索以试点方式开展非上市非公众股份公司债转优先股。这项工作由国家发改委、央行、财政部、银保监会、国资委、国家市场监督管理总局、证监会按职责分工负责。

市场化债转股更进一步

此外,我国将推动市场化债转股与完善现代企业制度有机结合。指导债转股实施机构和企业按照国务院《关于市场化银行债权转股权的指导意见》的要求在债转股协议中对企业未来债务融资行为进行规范,对企业资产负债率作出明确约定;推动将市场化债转股与国有企业混合所有制改革等工作有机结合,推动企业改组改制,形成股权结构多元、股东行为规范、内部约束有效、运行高效灵活的治理结构。

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